本周，不銹鋼復合管期貨價格再創(chuàng)年內新高，核心因素在于下游需求回升。不過，考慮到潛在的供應壓力和當前期貨價格的估值水平，我們認為不銹鋼復合管期價上漲空間受限。不銹鋼復合管價格的漲跌是由需求變化決定的，這從歷次行情中也得到了驗證。

當前的去產能工作對產量影響不 會太明顯，不會引起產量的大幅下降。想要緩解下半年供需關系主要還是看不銹鋼復合管需求的釋放程度，如果需求能按預期釋放，供需關系應該不會太差。近年來，淘汰的主要是一些落后和無效的產能，因此不能簡單地將“去產能”等同于“去產量”。

目前部分鋼廠已經進入小幅虧損狀態(tài)。不過有鋼廠自身成本控制的原因，同時也具有一定的區(qū)域性。例如華東、河北這些地方鋼廠還能有200-300塊的毛利，但是山西、云南的鋼廠囿于地域限制，成本更高一些，利潤也更差。

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